京海策略 黑芝麻2025年一季度业绩下滑，需关注现金流与债务状况

　　近期黑芝麻（000716）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

　　财务概况

　　黑芝麻在2025年一季度的财务报告显示，公司营业总收入为4.42亿元，同比下降3.74%；归母净利润为225.11万元，同比下降29.61%；扣非净利润为-138.27万元京海策略，同比下降139.61%。这些数据显示公司在该季度的盈利能力有所减弱。

　　收入与利润

　　从主营收入构成来看，虽然具体分类未详细列出，但总体上公司的毛利率为19.9%，同比减少了2.03个百分点，净利率为0.37%，同比减少了32.59个百分点。这表明公司在成本控制方面面临一定压力，导致利润率下降。

　　成本与费用京海策略

　　公司在销售费用、管理费用和财务费用上的支出总计达到8280.49万元，三费占营收比为18.74%，较去年同期增长了4.7个百分点。这进一步压缩了公司的利润空间。

　　现金流与资产状况

　　值得注意的是，公司的每股经营性现金流仅为0.01元，同比大幅下降89.41%，显示出公司在经营活动中的现金流入出现了显著减少。此外，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达332.38%，表明公司存在较大的应收账款回收风险。

　　资产负债情况

　　截至报告期末，公司的货币资金为1.73亿元，同比增长102.34%，但相对于流动负债而言，货币资金/流动负债比例仅为14.16%，显示出公司短期偿债能力较弱。同时，有息负债为12.38亿元，同比增长2.65%，有息资产负债率为27.69%，需关注其债务偿还压力。

　　商业模式与资本运作

　　公司业绩主要依赖于营销驱动，且自上市以来累计融资总额为22.87亿元，累计分红总额为1.74亿元，分红融资比为0.08，显示出公司在资本运作方面的特点。

　　综上所述京海策略，黑芝麻在2025年一季度的业绩表现不佳，尤其在利润、现金流和债务方面存在一定的风险点，值得投资者密切关注。

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